סקירת מניות תל אביב 2026 מאת שלומי ארדן

התחדשות עירוניתשו״ש: 270 מ’

צבר יחידות הדיור הכולל עלה לכ-33 אלף, גידול של 23% ביחס לרבעון קודם וגידול של כ- 120% (פי 2.2) בהשוואה לשנת 2024. החברה הציגה ברבעון הרביעי הוצאות גבוהות לשיווק ומכירה אך להערכתנו מדובר בדבר חד פעמי…

ארי נדל"ן

נדל"ן מניבשו״ש: 1.9 מיליארד

ספטמבר 2025 – החברה, יחד עם בן-זקן, זכתה במכרז של רמ״י לזיכיון לתכנון מתחם תחנת-כוח באיזור מועצה אזורית מנשה. אוקטובר 2025 – דיווח על מו״מ לרכישת זכויות בפרויקט מסחר בירושלים בכ־154 מיליון שקל, הכולל…

נקסטקום

תשתיות ופרויקטיםשו״ש: 115 מ'

ניתוח וסיכום העסק לא מסובך,אך עם תלות גבוהה בביצוע פרויקטים גדולים, בלוחות זמנים ובתנאי חוזים. בהתחשב במינוף התפעולי בהחלט ייתכן שהצבר הגבוה יוביל לעלייה בהכנסות ולחזרה לריווחיות נאה. נראה שברבעונים…

גאון קבוצה

תעשייה וייצורשו״ש: 493 מ׳

עם הפנים קדימה נראה כי השנה סביר שתרוויח סביבות 45-55 מ' בעיקר בזכות: עם הפנים קדימה ל-2027 צפויים להתחיל ייצור צנרת גז לנתגז כאשר היכולות ייצור כבר קיימות וכרגע עובדים על אישורים ופיילוטים, זה עשוי…

מר תעשיות

חברות ביטחוניותשו״ש: 570 מ’

מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. על אף עליה קלה בלבד בהכנסות, הרווח הגולמי התפעולי והנקי המשיך לעלות. הרווח הנקי עלה מ-25.8 מ' ל-41 מ'. רבעון 4 היה חזק במיוחד עם רווח נקי של 14.2 מ'. סיכום מר היא חברה…

מניף

פיננסיםשו״ש: 1.5 מיליארד שקל

נכון לסוף 2025 על פי דוחות החברה יש פרוייקטים אשר מסווגים כחובות פגומים וחובות אשר עלה בהם הסיכון בצורה משמעותית. סך חובות אלה עומד על 165 מש"ח אחרי הפרשה לחומ"ס (יש לציין כי בוובינאר לסיכום השנה…

שוהם ביזנס

פיננסיםשו״ש: 300 מ׳

ספטמבר 2024 – עדכון תנאי מסגרת האשראי מתאגיד בנקאי א': הגדלת המסגרת ב־50 מ' ש"ח ל־300 מ' ש"חנובמבר 2024 – הנפקת אג"ח סדרה ה' לציבור בהיקף כ־168.5 מ' ש"ח ע.נ. בריבית קבועה של כ־6.9%;פברואר 2025 –…

אי.בי.אי בית השקעות

פיננסיםשו״ש: 4.5 מיליארד ש”ח

מבחינת איכות עסקית, IBI נמצאת במקום חזק מאוד: תשואה גבוהה על ההון, פיזור רחב של מקורות הכנסה, מנועי צמיחה מבוססי עמלות (קרנות, קפיטל, אלטרנטיבי, סוכנויות), ומותג חזק גם בצד המוסדי וגם אצל לקוחות…

מיטב בית השקעות

פיננסיםשו״ש: 9.2 מיליארד

עם ירידת הריבית ההשקעות האלטרנטיביות חוזרות להיות אטרקטיביות יותר ובמיטב מנצלים את זה להקמת זרוע רחבה בתחום, בפבואר החלו לגייס ל-2 קרנות חדשות וכנראה שעם תשתית ההפצה שיש לבית ידעו לגייס שם היקפים…

גילת טלקום

טכנולוגיה ותקשורתשו״ש: 200 מ’

החל מהדוחות הקרובים תעבור לדווח במספרים שקליים וזה יפסיק את השערוך של רכיב האופציה כל פעם בהתאם לשינוי במטח. בתחום ה-ISP לקראת סוף 2025 הסתיים ההסכם מול YES אך כמובן שהצמיחה בפעילות הפרטיים סוגרת את…

אקסל סולושנס

טכנולוגיה ותקשורתשו״ש: 330 מ’

היסטורית אקסל צמחה בקצב גבוה מאוד, גם אורגנית וגם באמצעות רכישות. בתקופה האחרונה אנו רואים גם צמיחה גבוהה מאוד בסייבר, וגם כניסה לתחום ביטחוני צומח מאוד.על השנה האחרונה נסחרת במכפיל EV/EBITDA…

מלם תים

טכנולוגיה ותקשורתשו״ש: 1,791 מ’

בתחילת פברואר השנה הודיעה הודיעה על הפרשה של 30 מ' ש" לירידת ערך ברבעון הרביעי של 2025, על הנייר נראה מבאס אך הדבר צפוי לגרור חיסכון של 10-12 מ' ש"ח החל משנת 2026. מבחינת חשיפה ל-AI: תשתיות ענן…

טרמינל איקס

מזון וקמעונאותשו״ש: 900 מש"ח

בנוסף, מותגים כמו Strongful הופכים פופולריים בארץ ועשויים אף להתרחב לחו"ל (כמובן שזה כרוך בסיכונים והוצאות בהתאם) ולהימכר גם בחנויות פיזיות. צד נוסף זה השפעות המלחמה, יש איומים כמו יותר טיסות ושופינג…

פוקס

מזון וקמעונאותשו״ש: 3.7 מיליארד ש"ח

סיכום והערכת השקעה עסק אופנה מהמובילים בישראל, עם פעילות נאה בחו"ל דרך ריטיילורס ופלטפורמת האיקומרס המובילה בישראל דרך טרמינל איקס. מכפיל רווח 16 על שנת 2025. בסך הכל התמחור על 2025 נראה סביר, וטוב…

מבטח שמיר

חברות החזקהשו״ש: 3.8 מיליארד ש"ח’

סיכום וניתוח מבטח היא חברת החזקות מגוונת ואיכותית, עם מיקוד בתחום האנרגיה החם. מבחינת תמחור: האם עדיין יש כאן הכפלה ברורה יחסית בשנתיים? אפשרי מאוד שבשנה-שנתיים הקרובות מבטח אנרגיה תונפק בשווי גבוה…

הייפר גלובל

טכנולוגיה ותקשורתשו״ש: 1,260 מ’

סיכום וניתוח השקעה הייפר נסחרת ביוקר ביחס לתוצאות 2025, אך נראה שהיא צפויה לצמוח באופן ניכר בשנת 2026, גם אורגנית וגם תודות לרכישות בינואר ומרץ. עם זאת, יש לראות אם החברה מקבלת הזמנות משמעותיות במהלך…

טלסיס

טכנולוגיה ותקשורתשו״ש: 2.4 מיליארד

קצב רווח כ-120 מ' ש"ח, נסחרת במכפיל רווח סביב 17-18. צבר הזמנות נאה בשני תחומי הפעילות. 20 מ' דולר מזומן נטו. בסך הכול מדובר בחברה איכותית, רווחית וצומחת עם מינוף נמוך ועסק מובן יחסית. האמנם גם…

קווליטאו

טכנולוגיה ותקשורתשו״ש: 2.85 מיליארד.קווליטאו מפתחת, מייצרת ומוכרת מערכות בדיקה ואפיון לאמינות של מעגלים משולבים, כולל חומרה, תוכנה ואינטגרציה מלאה, עם רוב הפעילות האופרציונית והייצור בחברת הבת בארצות הברית והניהול הכללי בישראל

החשיפה הגבוהה למזרח הרחוק ובפרט לסין קצת מטרידה על רקע הסכסוך המתמשך בכל הנוגע לשבבים מתקדמים מול ארה"ב: החברה נסחרת כיום במכפיל 28 על 2025, שזה צנוע ביחס לכמה מהחברות האחרות בתחום (נובה, קמטק וכו').…

נאוויטס פטרוליום/ נאויטס

אנרגיהשו״ש: 15,391 מ'

מבחינת השקעה, זו אחת ממניות האנרגיה היותר מעניינות בארץ כי יש כאן שילוב לא שכיח של נכס מפיק חזק שכבר עובד, יחד עם pipeline עמוק של פיתוחים עתידיים. התמחור לא נראה יקר אם מסתכלים על שווי שוק של כ-15.4…

סופוויב

שאר המניותשו״ש: 1,340 מש"ח

סופווייב פועלת בשוק האסתטיקה הרפואית הלא-פולשנית – שוק שצומח יפה בשנים האחרונות, מושפע מדמוגרפיה, עלייה בהכנסה פנויה, טרנד טיפולי אנטי-אייג'ינג, ושנים 2024-2025 נהנות גם מהשילוב עם תרופות ההרזייה…

אאורה

התחדשות עירוניתשו״ש: 5.4 מיליארד ש"ח

יוני 2024 אאורה רכשה את חברת מגידו מרני צים תמורת 280 מ' ש"ח. למגידו היה הון עצמי של כ-237 מיליון שקל ורווח נקי מצטבר של כ-105 מיליון שקל בשלוש השנים שקדמו, עם צבר פרויקטים של כ-3,000 יח"ד בתכנון…

בוני התיכון

התחדשות עירוניתשו״ש: 660 מ׳

לבוני התיכון הון עצמי של כ-205 מ’(כולל הגיוס לאחר הדוח) וצבר רווח גולמי עם רוב דרוש סביבות 5 מיליארד ש"ח. במהלך השנה צפויה להתחיל ביצוע ב-3 פרויקטים גדולים יחסית ברחובות,רמלה וכפר סבא, סביר שימכרו…

פרופדו

התחדשות עירוניתשו״ש: 160 מ'

בהתאם לצמיחה הגבוה בצבר ולא מספיק פרויקטים בביצוע שיגררו הכרה ברווחים פרופדו הפסידה ב-2025 היקפים מהותיים ועם הפנים ל-2026 נראה שההפסד ימשך ויסתכם בערך ב-30-40 מ' ש"ח. כן ניתן לראות כי החברה החלה…

רותם שני

התחדשות עירוניתשו״ש: 500 מ’

הון עצמי כ-315 מ', עם צבר רווח גולמי של 2.3 מיליארד ש"ח. ברבעון 1 2026 החל פרויקט מתחם הסביון בבית שמש, שהוא יחסית משמעותי, אך ייקח זמן עד שההכרה בהכנסות ממנו תהיה מהותית, לפי המצגת האחרונה פרויקט…

מרדכי אביב תעשיות בנייה

נדל"ן יזמישו״ש: 295 מ’

הון עצמי 374 מ’ וכנראה יהיה סביב 430 מ' בדוחות הראשון לאחר השלמת עסקאות המכירה. סך הכל רווח גולמי צפוי בכל הפרויקטים נמוך יחסית. בעל שליטה מבוגר מאוד (שנת לידה 1930) שאולי ירצה למכור את השליטה.…

אלביט הדמיה

נדל"ן יזמישו״ש: 75 מ’

הון עצמי 78 מ' ש"ח, צבר רווח גולמי 1.1 מיליארד ש"ח. לאלביט מגורים שנרכשה צבר בשל מאוד אבל לא מספיק גדול, לפרויקטים של התחדשות עירונית שהכניסו לחברה יקח עוד כמה שנים עד שרובם יתחילו ביצוע. בנוסף…

אלמוגים החזקות

נדל"ן יזמישו״ש: 465 מ’

דצמבר 2024 – קבלת היתר בנייה בפרויקט ALUMA ביבנה, שמתקדם משלב תכנון לשלב ביצוע וזולג מהצבר "התאורטי" לפרויקט שמתחיל לייצר הכנסות ותזרים.יוני 2025 – רכישת פרויקט התחדשות עירונית בפתח תקווה (שכונת…

חג׳ג ייזום נדל”ן/ חג'ג נדל"ן

נדל"ן יזמישו״ש: 1,289 מ׳

ב-2024 עם רכישת 30% מחברת ההתחדשות העירונית של עדי צים צמצמה חג'ג את התלות שלה בשוק התל אביבי ונראה גם שנכנסה להשקעה בשווי יחסית זול בטח ביחס לתמחורים שמקבלות החברות מהתחום שנסחרות בבורסה. רווח גולמי…

ישראל קנדה

נדל"ן יזמישו״ש: 6 מיליארד

אוקטובר 2024 – הושלמה השקעת כלל ב-ICR לפי שווי של כ-1.7 מיליארד ש"ח, וחתימות על הסכמי ליווי בפרויקטים Rainbow שדה דב ומידטאון ירושלים. ינואר 2025 – הנפקה פרטית של כ-8.33 מיליון מניות תמורת 125 מיליון…

נתנאל גרופ

נדל"ן יזמישו״ש: 330 מ’

מאי 2025 – פרסום תחקיר על הסדרי התגמול לילדי בעלי השליטה, שפועלים בחברת שיווק פרטית "נתנאל בוטיק" שיושבת במשרדי החברה, וגוזרים עמלות משמעותיות על מכירת דירות.אוגוסט 2025 – מימוש אופציה למכירת זכויות…

קרדן נדל”ן

נדל"ן יזמישו״ש: 1.05 מיליארד

גידול דרמטי בצבר של אלהר מ-2.2 מיליארד לפני שנה ל-3.7 מיליארד. סיכום וניתוח – אם נפריד את פעילות אלהר נקבל פעילות שכנראה תרוויח כ-60-70 מ' תפעולי ב-2026 ויותר מכך ב-2027. נניח שפעילות כזו שווה כ-600…

שובל הנדסה

נדל"ן יזמישו״ש: 430 מ'

סיכום וניתוח – הון עצמי 409 מ', כולל 47 מ' במזומן ו-255 מ' נדל"ן להשקעה ונדל"ן להשקעה בהקמה. אם ניקח את הנדל"ן המניב לפי הון עצמי נשאר עם חברת נדל"ן למגורים וביצוע פרויקטים שנסחרת במכפיל הון נמוך…

איירפורט סיטי

נדל"ן מניבשו״ש: 6 מיליארד ש"ח

דוח שנתי 2025 -סיכמה את השנה עם הון עצמי 10.3 מיליארד ש"ח, הערכה וסיכום נסחרת בתמחור זול ביחס לנכסים ולהון. הקושי הוא שהחברה 'רדומה', לא מחלקת דיבידנד, לא מנהלת קשר עם משקיעים ונראה שמקווה שיתייאשו…

לוינשטיין הנדסה וקבלנות

נדל"ן מניבשו״ש: 2.2 מיליארד

ינואר 2025 – הבורסה מפרסמת עדכון על ביצוע הצעת רכש חליפין מלאה למניות לוינשטין נכסים, במסגרתה לוינשטין הנדסה משלימה רכישה כפויה של שארית המניות, ומניות לוינשטין נכסים נמחקות מהמסחר. פברואר 2025 …

סונול נדל"ן

נדל"ן מניבשו״ש: 560 מ'

סיכום וניתוח הון עצמי 837 מ'. רווח נקי 49 מ' בשנת 2025, עם 21 מ' שערוך נדל"ן להשקעה. נסחרת בדיסקאונט של 35% על ההון העצמי. תלות בשוכר אחד ופעילות ממוקדת בתחנות דלק שעשויה להיפגע ממעבר לרכבים חשמליים.…

רני צים מרכזי קניות

נדל"ן מניבשו״ש: 775 מ’

סיכום וניתוח הון עצמי 1 מיליארד. על פי המצגת צפוי זינוק ב-NOI בשנתיים הקרובות מ-107 מ' ב-2026 ל-192 מ' ב-2027,. החברה צופה ב-2028 noi של 231 מש"ח, ffo של 93.2 + 19 מש"ח רווחים מתחום האנרגיה (כולל…

ריט אזורים

נדל"ן מניבשו״ש: 490 מ’

סיכום וניתוח הון עצמי 1.1 מיליארד. צפי לרווח יזמי של עוד כ-250 מ' עם השלמת הפרויקטים. נסחרת בסביב חצי מההון העצמי, אך בשל תשואת השכירות הנמוכה במגורים בישראל ריט אזורים נמצאת רוב הזמן בגירעון תזרימי…

אלומה

תשתיות ופרויקטיםשו״ש: 295 מ’

על דמי הניהול עצמם מגיע דיסקאונט של נאמר 120 מ’, מה שמסביר חלק גדול מהדיסקאונט. במעבר הקודם כל קרנות התשתיות (קיסטון, ג'נריישן, אלומה) נסחרו מתחת להון, בעוד במעבר הנוכחי אלומה היחידה שעדיין נסחרת…

אדגר השקעות ופיתוח

נדל"ן מניבשו״ש: 840 מ’

ינואר 2024 – המשך אירועי ההפקעה בקנדה: התקבלו פיצויים מעל השווי בספרים בגין נכסים שהופקעו, ובמקביל נמשך תהליך מול המחוז לגבי גובה פיצוי נוסף.ינואר 2026 – החברה עדכנה שחברה בת צפויה לקבל פיצוי נוסף…

אוריון נכסים מסחריים

נדל"ן מניבשו״ש: 68 מ'

נכסים בשווי של 455 מיליון אירוחוב לאג"ח של 365 מיליון אירוהלוואה לחברת האם – 25 מ' אירומס נדחה 30 מ'הוא עצמי 35 מ' אירו ה-FFO השנתי להערכתי, מורכב מ:NOI – 31.5 מיליון אירוהוצאות הנה"כ – 4.5 מיליון…

אספן גרופ

נדל"ן מניבשו״ש: 440 מ’

התיק בהולנד יחסית יציב עם תפוסה גבוהה, ונראה שרשום סביב שווי הוגן. פעילות ההתחדשות – 50% מרייק עם 8,050 יח"ד בפרויקטים בפיזור רחב יחסית. חלק החברה ברווח הגולמי כ-1.2 מיליארד ש"ח. לפי העסקה עם לאומי…

מדיפאואר

נדל"ן מניבשו״ש: 335 מ’

אני מעריך שה-ffo הצפוי (חלק החברה) יעמוד אם ייסגרו הדברים הנ"ל, על אזור 17-18 מיליון דולר. הבעיה המרכזית עם המודל של מדיפאואר הוא שכל עוד היינו בימי ריבית אפס, האריבטראז' על עלות המימון היה כדאי, שכן…

שדה נדל"ן

נדל"ן מניבשו״ש: 145 מש"ח

נובמבר 2024 – יהונתן שדה נכנס להשקעה בחברה דרך הלוואה המירה שהופכת אותו לבעל שליטה, הדירקטוריון מאשר שינוי שם לשדה נדלן והרחבת הפעילות מברוקר פינטק לחברת ייזום ונדלן מניב בארה״ב.ינואר 2025 – פרסום…

אורד

תשתיות ופרויקטיםשו״ש: 130 מ’

לאחר שישה רבעונים רצופים בהם הצבר הכולל של החברה עלה מ-162 מש"ח עד ל-211.5 מש"ח, ברבעון 3 הצבר ירד במעט ל-210.4 וברבעון 4 ירד ל-168 מ'. לאחר סיום הקמת פרויקט, לחברה יש זרם הכנסות יציב מחוזי שירות…

אלמור

תשתיות ופרויקטיםשו״ש: 930 מ’

גידול חד בצבר: סיכום וניתוח מצד אחד אלמור נסחרת במכפיל רווח גבוה ולא מציגה צמיחה בשנתיים האחרונות. מנגד נראה שהיא זוכה בחוזים בתחומים צומחים מאוד כמו תחמ"שים ודאטה סנטרים, עם צמיחה גבוהה בצבר. צמיחה…

אפקון החזקות

תשתיות ופרויקטיםשו״ש: 2.3 מיליארד ש"ח’.חברת הנדסה ותשתיות רב־תחומית שפועלת בפרויקטים אלקטרו־מכאניים, מערכות בקרה, תקשורת ואנרגיות מתחדשות בישראל ובעיקר באירופה (פולין, ספרד)

מאי 2025 – אפקון מודיעה על הסכם FPPA וגידור מחירי חשמל לפרויקט סולארי חדש בספרד בהיקף כ־54 מגה־ואט, עם מימון בנקאי מקומי והפעלה מסחרית צפויה ב־2026. זה מגדיל משמעותית את פורטפוליו הפרויקטים המניבים…

ברנד תעשיות

תשתיות ופרויקטיםשו״ש: 155 מ׳

העסק של ברנד לא פשוט: יש שלושה מגזרי פעילות תפעוליים, שורת חברות בנות וצדדים קשורים (לודן, לודן טק, סולטרה, נתון) לברנד יש חוב דיי גבוה מול הליכים משפטיים מול מזמיני עבודה, שמטרתה לסגור בפשרה בשנים…

יעקובי קבוצה

תשתיות ופרויקטיםשו״ש: 150 מ’

105+ 160+ 40+ 25 = 320 שווי בכ-320 מ', ו380 מ' בהנחת גבייה מלאה של יתרת הלקוחות. הון עצמי 200 מ'. ככל וג'נריישן אכן תרכוש את בלוג'ן סביב 200 מ' יעקובי תרשום רווח נאה, אך תישאר עם פעילות הפסדיות בלבד.…

לודן

תשתיות ופרויקטיםשו״ש: 150 מ׳

אחרי הפיצול, לודן היא עסק הנדסי די מובן: חברה אחת, מגזר פעילות אחד מהותי, הכנסות חוזרות מפרויקטי תכנון והקמה למפעלי תעשייה ותשתיות, עם פיזור גיאוגרפי סביר. מצד הסיכון, יש חשיפה מובנית לפרויקטים…

לודן- טק

תשתיות ופרויקטיםשו״ש: 63 מ'

צבר הזמנות עלה משמעותית בסוף 2025. סיכום וניתוח מצד אחד היסטוריה ציבורית קצרה, מחזורי מסחר נמוכים והפסד בדוח 2025. מנגד, עלייה בצבר ל-2026 וקדימה. למעקב.

לסיכו

תשתיות ופרויקטיםשו״ש: 220 מ’

ניתוח לפי הקריטריונים צבר הזמנות גבוה נכון לסוף שנת 2025. השאלה העיקרית בכל הנוגע ללסיכו היא מה קצב הרווח המייצג, נוכח העובדה שחצי מהשנה הייתה הפסדית וחצי שני היה רווחי מאוד, אך קשה לדעת כמה מזה…

סופרין

תשתיות ופרויקטיםשו״ש: 110 מ’

שיפור נאה בתוצאות ב-2025: הון עצמי 155 מ', נסחרת במכפיל הון 0.65. חברת נדל"ן יזמי קטנה וממונפת עם פרויקטים במקומות טובים ותמחור טוב ביחס להון, אבל עם פרופיל סיכון גבוה, ולא מספיק 'עומק' מבחינת רווח…

ר.ג.א/רגא

תשתיות ופרויקטיםשו״ש: 340 מ’

ניכר מהזכיות במכרזים כי רגא מגדילה את היקפי הפעילות שלה בעיקר בתחום פינוי האשפה שהוא תחום שמאופיין באחוזי רווח גולמי מעט גבוהים יותר מאשר תחום הניקיון שטחים פתוחים. דוחות רווח והפסד: רגא פועלת בתחום…

אינרום

תעשייה וייצורשו״ש: 3.6 מיליארד

מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. סיכמה את 2025 עם הכנסות של 1.4 מיליארד לעומת 1.1 מיליארד אשתקד. הרווח התפעולי עלה ל-231 מ' והרווח הנקי עלה ל-156 מ'. שימו לב להשפעת "הכנסות אחרות" בשל פיצויים בגין המלחמה.…

בית זיקוק אשדוד

תעשייה וייצורשו״ש: 1.1 מיליארד

סיכום וניתוח עסק הזיקוק מאוד תנודתי. החלק המעניין בבז"א הוא בעיקר הכוונה שלה להפוך ל'מרכז אנרגטי', עם תחנת כוח גדולה ודאטה סנטר. יש לראות כיצד מתקדם עניין המרכז האנרגטי, שעוד נמצא בשלב מוקדם . למעקב.

חמת

תעשייה וייצורשו״ש: 600 מ’

אוקטובר 2024 – בעל השליטה יואב גולן נכנס כמנכ"לפברואר 2025 – הודעה על הקמת מרלו"ג באשדוד וכניסה לתחום שירותי לוגיסטיקה ואחסנה. החברה למעשה "ממנפת" את הצורך הלוגיסטי שלה לפעילות שירותים ללקוחות…

ספאנטק

תעשייה וייצורשו״ש: 180 מ׳

בהתחשב בחידוש ההסכמים ובשיפור ברבעון 4 בהחלט ייתכן שנראה רווח של אפילו כ-30 מ' בשנת 2026. העסק עצמו פשוט יחסית להבנה: מייצרים גלילי בד לא ארוגים, מוכרים ליצרני מגבונים/היגיינה, מרוויחים על פער בין…

עלבד משואות יצחק

תעשייה וייצורשו״ש: 560 מ’

סיכום וניתוח בשנים 2023-2025 נרשם שיפור חד, עם ירידה ניכרת ביחס החוב ל-EBITDA. כיום עומדת על חוב נטו 438 מ' . על-בד נסחרת כרגע במכפיל רווח 8-8.5 על רווחי 2025. תוכנית השקעות משמעותית להרחבת הייצור –…

פרימוטק

תעשייה וייצורשו״ש: 205 מ׳

מרץ 2024 – עדכון מהותי על ההתקשרויות עם משרד הביטחון להספקה לצה״ל כולל מנגנון עדכון מחירים והארכת אופציה, עם גמישות גבוהה למשרד הביטחון בצמצום הזמנות בפועלאוגוסט 2024 – דוח חצי שנתי: הארכת התקשרות…

כפרית

תעשייה וייצורשו״ש: 700 מ’

ניתן לראות, שהחברה אכן רכשה חברות בטריטוריות שונות מאז כניסתו של זינגר לתפקיד – בקנדה, ארה"ב, שוודיה וגרמניה. חלק מהרכישות נעשו במחירים אטרקטיביים, אך דווקא הרכישה הגדולה של חברת badger בארה"ב נעשתה…

פלרם

תעשייה וייצורשו״ש: 1.3 מיליארד

בחלוקה רבעונית ניכר שדווקא רבעון 4 היה חלש, אך זה תואם את העונתניות המסורתית של החברה: סיכום וניתוח מזומן נטו כ-400 מ' ש"ח. פלרם נסחרת סביב מכפיל 7 על 2025. נראה שנסחרת בזול אך לא נראה שיש כאן צמיחה…

אוטונומוס גארד

חברות ביטחוניותשו״ש: 90 מ'

אנחנו אמנם רואים גידול מסוים בצבר, אך רובו ככולו לרבעון 4 של 2026. סיכום וניתוח אוטונומוס פועלת בתחום הכי חם שיש – הגנה מרחפנים, אך מבחינת תוצאות התמונה לפחות כרגע מעורבת. מנגד, כן רואים את אוטונומוס…

ארית תעשיות

חברות ביטחוניותשו״ש: 5 מיליארד

חציון 2 2025 היה חזק מאוד, אך כנראה מדובר ברבעון חריג, שכן מסורתית חציון 2 חזק יותר. צבר ההזמנות של ארית דווקא התכווץ בשנה האחרונה מ-1.2 מיליארד ש"ח ל-617 מ'. סיכום וניתוח ארית מחזיקה היום ב-77.6%…

די.אס.איי.טי פתרונות

חברות ביטחוניותשו״ש: 400 מ’

החלה לאחרונה מספר פרויקטים גדולים שיבואו לידי ביטוי היטב במספרים של 2026 ו-2027, הרווח התפעולי כ-10 מ' ש"ח ב-2025. יתרת מזומן לאחר ההנפקה כ-55 מ'. נסחרת סביב מכפיל 30-35 בנטרול מזומן, אך ייתכן…

נקסט ויז’ן

חברות ביטחוניותשו״ש: 28 מיליארד ש"ח

נקסט ויז'ן היא ללא ספק חברה מצוינת וצומחת מאוד, עם טכנולוגיה מובילה בתחומה. זו הסיבה שכבר מזה שנים היא נכללת במדד שלנו. הדילמה היחידה לגביה היא האם התמחור הנוכחי כבר משקף את פוטנציאל הצמיחה שלה. אם…

סמארט שוטר

חברות ביטחוניותשו״ש: 930 מ׳

בחלוקה רבעונית: ניכר לפי הצבר שקצב החוזים החדשים הולך ועולה: הון עצמי לאחר ההנפקה סביבות 72 מ' דולר, סביר שעם הכסף שגייסה תגדיל את יכולות הייצור והשיווק בחו"ל. הרווח ברבעון 4 נראה טוב, אך קשה להסתמך…

איילון חברה לביטוח

פיננסיםשו״ש: 3.7 מיליארד ש"ח

נסחרת סביב מכפיל 9 על רווחי שיא, עם גאות קיצונית בשוק הישראלי, ובמחירי ביטוח גבוהים שנמצאים כיום בנסיגה. צפויה להיכנס לתחום הגמל במהלך השנה מהלך שצפוי לגרור לא מעט הוצאות ולהיות הפסדי בשנים הקרובות,…

אופל בלאנס

פיננסיםשו״ש: 330 מ’

תיק אשראי 569 מ'. התיק אינו גדול, אך אופל מצליחה להוציא ממנו רווח נאה של כ-40 מ' בשנה, ומחלקת דיבידנד באופן עקבי כבר שנים רבות. לאופל באלאנס יש מספר סניפים, אך ככל הנראה מנהלי הסניפים, אינם ברמת…

אס.אר אקורד

פיננסיםשו״ש: 760 מש"ח

סיכום וניתוח הון עצמי 487 מש"ח. ב-2025 התיק והכנסות החברה עלו, והרווח התפעולי עלה מ-89 מ' ל-102 מ'. בחלוקה לרבעונים: במכפיל רווח סביב 7-8 אס.אר אקורד נראית בתמחור דיי טוב. היא בהחלט נמצאת בנקודה נוחה…

מלרן פרוייקטים

פיננסיםשו״ש: 435 מ’

חשוב לציין כי במהלך 2025 החברה צמצמה את החובות בסיכון שלה. נכון לסוף 2025 סך יתרת האשראי לחובות מסופקים עומד על כ-11 מש"ח (לעומת 28 מש"ח בסוף 2024), כאשר 7 מש"ח מאותה יתרה הם הפרשה כללית המהווה כרית…

מכלול מימון

פיננסיםשו״ש: 700 מ’

קצב הרווח הנוכחי נכון לסוף 2025: כ-50 מ', כמעט ללא שינוי משנת 2024. מצד אחד אנחנו רואים תוצאות שנשארו במקום כבר יותר משנתיים, עם מרווח מימון שאפילו ירד. מנגד, החברה עושה מהלכים משמעותיים ומציבה לעצמה…

פיימנט טכנולוגיות פיננסיות

פיננסיםשו״ש: 260 מ’

סיכום וניתוח עד 2022 פיימנט צמחה בקצב מהיר מאוד – קצב שהואט עם עליית הריבית ב-2022. עם זאת, לאחר תקופה של צמיחה לא עקבית, נראה שבשנת 2025 פיימנט חזרה לעניינים עם קצב צמיחה נאה. לחברה מכפיל גבוה יותר…

פנינסולה

פיננסיםשו״ש: 600 מ’

סיכום וניתוח הון עצמי כ-560 מ'. קצב הרווח הגיע לכ-60-70 מ' בסוף 2025. במקביל, תיק הערבויות הציג צמיחה גבוהה בהרבה, מכ-45 מ' בסוף 2024 ל-294 מ' בסוף 2025, אך ההכנסות בשנת 2025 מתחום הערבויות היא…

אנליסט אי.אמ.אס.

פיננסיםשו״ש: 1.54 מיליארד

ב-2025 צמיחה מדהימה של 53% ב-AUM עם גידול של 10 עובדים בלבד(3%), מנוף תפעולי עצום. סיכום וניתוח מכפיל 15 על הרווח הנוכחי עם הצלחה מרשימה בגיוסים בשנים האחרונות, ואף בתקופה האחרונה. על הרווחיות הצפויה…

מור גמל ופנסיה

פיננסיםשו״ש: 1.75 מיליארד

בפנסיה מור צומחת בקצב גבוה(באחוזים), אך מדובר עדיין במספרים קטנים יחסית של 16.4 מיליארד AUM נכון לסוף 2025. בקצב הזה נראה כי מגזר הפנסיה יגיע במהלך 2027(בהתאם לצפי של החברה) לאיזון תפעולי ויפסיק את…

מיטב טרייד

פיננסיםשו״ש: 1.1 מיליארד (צריך לשים לב לכתבי אופציות ולאופציות לעובדים שצריך לתאם אליהם כי הם מעלים את שווי השוק האפקטיבי במעט)

סיכום וניתוח הכנסות המימון של החברה צפויות להיפגע במצב של ירידת ריבית במשק. קצב רווח כ-72 מ' בסוף 2025 כולל רכישת הברוקראז'. אך החברה צומחת בכל רבעון בעוד כמה אלפי לקוחות אשר מגדילים את הכנסותיה, לכן…

חלל תקשורת

טכנולוגיה ותקשורתשו״ש: 165 מ’

ינואר 2024 – החברה דיווחה על לקוח מהותי בעמוס 4 עם חוב של כ-5.4 מיליון דולר ברוטו נכון למועד פרסום הדוח. זה חידד את סיכון האשראי ואת התלות בלקוחות גדולים, במיוחד כשמבנה ההון היה מתוח מאוד.פברואר 2025…

אמת מיחשוב

טכנולוגיה ותקשורתשו״ש: 300 מ’

סיכום וניתוח חוב נטו כ-160 מ’. שיפור ברווח, אביטדה של כ-100 מ’ אבל שימו לב שכ-30% מהפעילות של אמת משויכת לזכויות מיעוט, במיוחד בהחזקות האיכותיות יותר. צמיחה חלשה אך מנגד התמחור דיי טוב. למעקב.

אמנת

טכנולוגיה ותקשורתשו״ש: 127 מ׳

צבר הזמנות נכון ליום 31.12.2025 עמד על 545 מ' ש"ח לעומת 439 מ' ליום 31.12.2024, אך בהסתכלות שנה קדימה אין שיפור משמעותי של הצבר להכרה ונראה כי עיקר הגידול פרוס עוד קדימה יותר. סיכום וניתוח שיפור…

מטריקס

טכנולוגיה ותקשורתשו״ש: 8 מיליארד

חברה איכותית מאוד: צומחת, רווחית, עם תזרים חזק, סחירות טובה יחסית, ומיצוב חזק מאוד בשוק ה-IT. צמיחה של כ-12-15% בשנה. תחום כוח האדם והיעוץ הוא מהיותר חשופים לאיום מצד AI, אך כרגע מדובר באיום תאורטי…

סינאל

חדשלמעקב

טכנולוגיה ותקשורתשו״ש: 100 מ’

בינואר 2026 מונה מנכ"ל קבוע לסינאל – שרון שלמה, שעבד עד אז בוואן דוח שנתי 2025: הדוח השנתי של סינאל כלל לא מעט "ניקוי אורוות" – הגיוני יחד עם העברת השליטה, במיוחד על רקע האירוע החשבונאי. ייתכן…

חילן

טכנולוגיה ותקשורתשו״ש: 4.5 מיליארד ש"ח

מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. בסיכום השנה ראינו גידול בשירותי שכר ופתרונות עסקיים, לעומת הישארות במקום בתשתיות מחשוב ושיווק מוצרי תוכנה, גם על רקע הירידה בשער הדולר. בסיכום השנה ראינו עלייה בהכנסות…

טופ גרופ/ טופ מערכות

טכנולוגיה ותקשורתשו״ש: 275 מ’

קצב רווח של כ-20 מ', נסחרת במכפיל רווח סביב 15. חוב נטו כ-40 מ', EBITDA כ-40 מ'. בסך הכל חברה איכותית וצומחת, ולא יקרה. הוצאות מו"פ גבוהות מאוד מעיבות על הרווח, והתייעלות בסעיף זה יכולה לשפר את…

ברימאג

תעשייה וייצורשו״ש: 225 מ’

העסק עצמו די פשוט להבנה: יבוא, מלאי, מותגים חזקים, הפצה רחבה, ובצד זה פעילות מערכות מסחריות עם רווחיות גבוהה יותר אבל יותר “פרויקטלית”. זה לא מודל עם חדשנות טכנולוגית גבוהה, אלא עסק הפצה וריטייל עם…

אורמת

אנרגיהשו״ש: 20 מיליארד ש"ח

אורמת פועלת גם בתחומים של אנרגיה סולארית ומערכות אחסון אנרגיה, ומוכרת בזכות יכולותיה הטכנולוגיות בתחום האנרגיה המתחדשת. החברה עוסקת גם בפיתוח ותחזוקת תחנות כוח גיאותרמיות בכל העולם, כולל במדינות כמו…

גולדן אנרג'י

אנרגיהשו״ש: 65 מ'

אירועים בולטים דצמבר 2024 – אינטרנט זהב חותמת על מזכר הבנות לרכישת 100% מאלגרי פאואר בתמורה להקצאת עד 50% מהון החברה. אלגרי מגיעה עם כ־30 מ׳ ש״ח הכנסות ב־2024, צמיחה של כ־250% וצפי להכפלת הכנסות…

אלקטרה מוצרי צריכה

מזון וקמעונאותשו״ש: 1,711 מ’

פרסמה במצגת עדכון לתוכנית האסטרטגית: צפי לגידול משמעותי בריווחיות בשנתיים הקרובות. לפי הקריטריונים שלנו – רווחיות אמיתית, מינוף שאינו קיצוני, תמחור על מכפילי EBITDA סבירים ויכולת הבנה טובה של מודל…

גולף

מזון וקמעונאותשו״ש: 312 מ׳

מרץ 2026 – דוח שנתי 2025: סיכמה את השנה בעליה של כ-5% במכירות ורווח תפעולי דומה – 82 מ' ש"ח. מתוך הוצאות המימון יש לנו 11.4 מ' בגין נגזרים פיננסיים. בתיאום שלהם נקבל רווח נקי של כ-50 מ' ש"ח, אך זה…

דלתא מותגים

מזון וקמעונאותשו״ש: 2.5 מיליארד ש"ח

סיכום וניתוח רווח נקי לשנה של 150 מ', 200 מ' במזומן. חברה רווחית ולא ממונפת אשר מחלקת דיבידנדים נדיבים עם מנוע צמיחה בדמות המותגים בזכיינות, הן בישראל והן באירופה. כלומר נסחרת במכפיל רווח של סביב 18.…

מולטי ריטייל

מזון וקמעונאותשו״ש: 190

זה עסק יחסית פשוט להבנה: קמעונאות בית ורכב עם מותגים מוכרים, שלושה מגזרים ברורים ומיקס בין מוצרים חיוניים (תחזוקת בית ורכב) לבין מוצרים דיסקרציוניים (ריהוט ועיצוב). יש מורכבות תפעולית של ריבוי מותגים…

קסטרו

מזון וקמעונאותשו״ש: 840 מ’

סיכום השקעה שווי ההחזקה באורבניקה כ-820 מ' ש"ח. תחום האופנה נמצא בתקופה מאתגרת, עם חורף חלש, פטור ממכס עד 130 דולר בקניה מחו"ל ומלחמה. בכל זאת, בהנחה ותהיה חזרה לנורמה התמחור של קסטרו נראה זול.…

ריטיילורס

מזון וקמעונאותשו״ש: 1.63 מיליארד

בסיכום השנה – עלייה של 6% בהכנסות עם ירידה חדה ברווח הנקי ל-70 מ'. דווקא רבעון 4 היה חזק יחסית עם רווח נקי של 47 מ' ש"ח, אך זה כולל שערוך אופציה באוסטרליה בסך 5.2 מ' ש"ח. נאמר רווח רבעוני משקף של…

ויליפוד אינטרנשיונל

מזון וקמעונאותשו״ש: 1,120 מ’

בסוף שנת 2026 צפויה להיכנס למרלוג החדש שיגדיל משמעותית את יכולות האחסון וההפצה של החברה, בנוסף צפוי הוא לחסוך 8-10 מ' ש"ח בשנה. שילוב של הנל ביחד עם התחזקות השקל צפויים להגדיל בצורה מהותית את הרווח…

זנלכל

מזון וקמעונאותשו״ש: 540 מ׳

במגזר השימורים אין לזנלכל הרבה לאן לצמוח, ומעניין לראות עד כמה זנלכל תוכל להתפתח בתחום החלב. תוצאות 2025 היו נראות טוב עד שהגיע דוחות הרבעון הרביעי של 2025 שבהן ראינו ירידה במכירות ובאחוז הרווח…

כרמל קורפ

מזון וקמעונאותשו״ש: 330 מ’

סיכום וניתוח ליפאורה יש גם 525 מ’ ש”ח במזומן עודף כך שיחד עם הרווח אני מרגיש בנוח לומר שיפאורה שווה סביב 1.2 מיליארד ש”ח כך שחלקה של כרמל שווה כ-400 מ’. בנוסף יש לנו את פעילות ייצור היין שהרוויחה…

כרמית תעשיות

מזון וקמעונאותשו״ש: 100 מ’

בעקבות החשיפה הגדולה של החברה לתחום השוקולד היא מושפעת מאוד ממחירי הקקאו שבשנים האחרונות היו תנודתיים מאוד. הון עצמי 76 מ' ש"ח ,חוב נטו בערך 125 מ' והוצאות מימון של 11-12 מ' בשנה, ירידת ריבית היא…

תמיס

מזון וקמעונאותשו״ש: 93 מ׳

מי עדן מחזיקה כיום בכ־40% משוק בקבוקי המים המינרליים בישראל, לצד פעילות רחבה בתחום ברי המים המסוננים, הממותגים החל משנה זו תחת השם Rainbow, וכן בתחום הקפה והציוד המשרדי, שבו היא משווקת את מותג הקפה…

איסתא

מלונאות ותיירותשו״ש: 1.78 מיליארד

לפני שנתיים התחייבו ללאומי פרטנרס שינפיקו את איסתא נכסים עד יולי 2027, בדצמבר 2025 קיבלה הלוואה המירה מהבינלאומי לפי שווי של 1.9-2 מיליארד ש"ח, סביר שאם אכן ינפיקו את איסתא נכסים יצוף כאן ערך. במגזר…

אל-על

מלונאות ותיירותשו״ש: 8 מיליארד

סיכום השקעה לפי הקריטריונים שלנו התמחור כיום נראה זול על בסיס הדוחות – מכפיל רווח חד ספרתי נמוך על רווחי 2024-2025, ומכפיל EV/EBITDA נמוך יחסית לענף בהתחשב בכך שהחברה כבר לא במצב השרדות אלא רווחית עם…

קווינקו

מלונאות ותיירותשו״ש: 265 מ’

70 מ' ש"ח במזומן והשקעות. בסך הכל אנחנו מקבלים כאן ערך לא רע משתי הקרקעות +הפעילות העסקית. קווינקו נראית זולה יחסית. אך מחזורי המסחר שלה נמוכים יחסית נמוכים. למעקב.

קשרי תעופה

מלונאות ותיירותשו״ש: 150 מ’

יתרות מזומן גבוהות(לא נטו), נסחרת כנראה במכפיל חד ספרתי נמוך על קצב הרווח שהחברה תדע להציג בהנחה ויפול המשטר באיראן, אך אם נגיע כל שנה לסבב מול איראן נראה שהמייצג החדש זה מה שאנחנו קוראים לו עכשיו לא…

גוטו

רכב ותחבורה

סיכום השקעה לפי הקריטריונים שלנו כ-42 מ' ש"ח חוב נטו. תאורטית גוטו יכולה להישאר עם מגזר ישראל בלבד וכנראה להיות מאוזנת או מעט ריווחית, אך לא בטוח שהיא יכולה או רוצה לעשות זאת כרגע. י בהחלט קיים סיכוי…

מיה דיינמיקס

רכב ותחבורהשו״ש: אפקטיבי גבוה בהרבה)

החברה פרסמה צפי הכנסות ורווח שנים קדימה – צפי הכנסות של 75 מ' ורווח תפעולי 20 מ' ב-2026 וצפי הכנסות של 180 מ' ורווח תפעולי 60 מ' ב-2027. אם מיה תעמוד בתחזית שלו סביר שיש פה הכפלה בשווי בשנתיים,…

קרסו מוטורס

רכב ותחבורהשו״ש: 2.9 מיליארד

במבט שנתי ניכרת עלייה משמעותית בהכנסות, בפרט במכירת כלי רכב. עם זאת בחלוקה לרבעונים בולטת החולשה בחציון השני: סיכום וניתוח קרסו נסחרת בתמחור לא רע במבט שנתי, אך בהתחשב בחולשה בסוף השנה והמלחמה, קשה…

שנפ

רכב ותחבורהשו״ש: 210 מ’

הון עצמי 258 מ' ש"ח ועם תשואת דיבידנד נאה, מבחינת תמחור – שנפ צומחת בשנים האחרונות ונסחרת במכפיל רווח צנוע יחסית סביב 9. שנפ מציינת שכניסה מאסיבית של רכבים חשמליים והיברידיים לשוק תפגע בתוצאותיה…

אנרג’ין טכנולוגיות

ביומד ומדעי החייםשו״ש: 35 מ’

עברה לרווח בחציון השני הערכה וסיכום העסק מורכב יחסית (תוכנה גנומית + פעילות חלבון חרקים). המעבר לאיזון במחצית השניה מעודד, אבל ייתכן שזה אירוע חד פעמי. יכול להיות מעניין – למעקב.

בריינסווי

ביומד ומדעי החייםשו״ש: 1.715 מיליארד

האישורים האחרונים, כולל הטיפול המהיר והטיפול בנוער, יחד עם המודל המעניין של השקעה בקליניקות, צפוי לתמוך בצמיחה נאה בשנים הקרובות. מכפיל רווח בערך 40 על ה-EBITDA הצפוי ל-2026, כשהחברה מצפה לצמיחה של…

קבוצת מיחשוב ישיר

חברות החזקהשו״ש: כ־4

סך הכל NAV – כ-1.6 מיליארד ש"ח. מול שווי שוק של כ־1.6 מיליארד, המניה נסחרת בדיסקאונט משמעותי על ה־NAV, סביב 35% עד 40%, אפילו אחרי דיסקאונט הנהלה וכלליות שמרני וללא ערך מפורש לטקליס. חסר לי טריגר…

נטו מ.ע. אחזקות

חברות החזקהשו״ש: 980 מ’

הוצאות הנהלה וכלליות כ-8.5 מ', מול דמי ניהול מנטו מלינדה בסך 3.8 מ', נוריד עוד כ-24 מ' דיסקאונט הנהלה וכלליות. שווי נטו 1,378 מ' נקבל דיסקאונט של כ-30% על ההחזקה בנטו, שהיא בסך הכל בתמחור סביר…

פריורטק

חברות החזקהשו״ש: כ-4

סיכום וניתוח ברמת התימחור – פריורטק נסחרת ב-70% משווי ההחזקה שלה בקמטק, כך שמקבלים את אקסס למעשה בשווי שלילי. מנגד, גם קמטק עצמה נסחרת במכפיל רווח דו-ספרתי גבוה (מעל 90 על בסיס 12 חודשים אחרונים)…

כנפיים אחזקות

חברות החזקהשו״ש: 285 מ’

כנפיים אחזקות – שווי שוק 285 מ’. עוסקת בהחכרת מטוסים ע”י “גלובל כנפיים”, בשירותי תחזוקה לחיל האוויר באמצעות “כנפי תחזוקה”, בשירותי קרקע בנתב”ג ע”י QAS ומחזיקה במניות אל-על. החזקות סחירות – גלובל…

קרדן ישראל

חברות החזקהשו״ש: 750 מ’

סיכום וניתוח ההחזקה בקרדן נדל"ן שווה 600 מ' ש"ח לפי שווי שוק. מלבד זאת יש לקרדן ישראל החזקה בחוות שרתים בשוהם, מרכז בכפר סבא ונכסי נדל"ן. קרדן נדל"ן עצמה(הבת) כמעט מעניינת ו ניתן להעריך שההחזקות…

יוניטרוניקס

טכנולוגיה ותקשורתשו״ש: 308 מ’

העסק של יוניטרוניקס פשוט יחסית להבנה: מוצרי בקרה סטנדרטיים לאוטומציה, נמכרים דרך מפיצים לכלי מכונות בעולם, בלי תלות בלקוח בודד ובלי פרויקטים מורכבים. קישור לפוסט מפורט של שי אגוזי על החברה. התוצאות…

פייטון תעשיות

טכנולוגיה ותקשורתשו״ש: 535 מ’

המשך ירידה במכירות בשנת 2025, כשהחברה מציינת בדוח דירקטוריון "מגמת האטה גלובלית, ירידה בביקושים ודחיית מועדי אספקה" נסחרת סביב מכפיל רווח 15 (יש להקפיד לנטרל זכויות מיעוט ברווח), אך בנטרול המזומן…

פיסיבי טכנולוגיות

טכנולוגיה ותקשורתשו״ש: 1.2 מיליארד

מדובר בעסק תעשייתי טכנולוגי איכותי, צבר הזמנות יציב יחסית ובעל שליטה שמוביל תהליכי התייעלות וצמיחה. הרווח הנקי עמד ב-2025 על 13 מיליון דולר (כ-40 מש"ח) כך שמכפיל הרווח הנקי עומד כיום על כ-32-33.…

קמטק

טכנולוגיה ותקשורתשו״ש: 22.4 מיליארד ש"ח

שנת 2025 מציגה מסלול צמיחה אורגני המבוסס על CapEx לאריזות מתקדמות, HBM ו-HPC ל-AI. שורת ההכנסות מאיצה מתחילת השנה, עם מרווחים גולמיים סביב 50% והמהלך הפיננסי של אג״ח להמרה מאריך מח״מ הון, מצמצם סיכון…

גרופ 107

טכנולוגיה ותקשורתשו״ש: 30 מ’

מדובר בעסק שירותים טכנולוגיים יחסית פשוט להבנה: ליבה של קונטרקטורים וצוותי פיתוח, שנשענת על מרווח בין הכנסות פר עבודה לעלות שכר , ועל זה יושבים מוצרי נישה כמו Docs Accessible ופלטפורמות פינטק. נכון…

תיגבור

טכנולוגיה ותקשורתשו״ש: 662 מ׳

ניתוח השקעה העסק עצמו די פשוט להבנה. התזרים יחסית יציב, הפיזור בין אלפי לקוחות טוב, אבל המרווחים נמוכים והרגולציה כבדה, במיוחד סביב ביטוח לאומי ומכרזי הסיעוד. השקעה סולידית לא רעה, אך התמחור לא מספיק…

דוראל אנרגיה

אנרגיהשו״ש: 12 מיליארד ש"ח'

דוראל היא אחת החברות היחידות בשוק הישראלי שביצעה קפיצת מדרגה אמיתית מאזורי פעילות מקומיים לפרויקטי ענק בארה״ב ובאירופה, עם יכולת ביצוע מוכחת. למרות שהמינוף גבוה, הוא תואם לחברות ייזום מהסוג הזה.…

נופר אנרג’י

אנרגיהשו״ש: 5.5 מיליארד ש"ח

סיכום וניתוח העסק מורכב: הרבה מדינות, רגולציות חשמל שונות, חשיפה למט"ח, פרויקטים בהספקי ענק, ומבני מימון מורכבים של Project Finance, JV ושותפויות עם מוסדיים. הון עצמי 1.86 מיליארד ש"ח. חוב נטו 3.4…

רפק תקשורת ותשתיות

אנרגיהשו״ש: 1.25 מיליארד ש"ח

קשה לי להעריך את שוויה של סינרג'י כרגע שכן חסרים פרטים. אנו כן יודעים שסינרג'י כיוונה להנפקה ב-2021 לפי שווי של 600 מ', אך לא בטוח שזה אומר הרבה. אלמור מחזיקה ב-51.84% מאלמור. שווי 425 מ' . אם נחבר…

אינפלי / אינפליי אויל קורפ

אנרגיהשו״ש: 1.05 מיליארד ש"ח

החברה נסחרת בדיסקאונט על שווי הרזרבות, אך שווי זה חשוף כמובן למחיר הנפט. במחירי הנפט של היום זו השקעה שיכולה לעבוד היטב, במחיר נפט 0 דולר, יש לאינפליי NPV10 בניכוי ARO של כ-600-700 מ' דולר. וברור…

אלרון ונצ'רס

שאר המניותשו״ש: 260 מ’

חברת השקעות הון סיכון עם פורטפוליו טכנולוגי רחב, תוצאות חשבונאיות תנודתיות ותלות גבוהה באירועי מימוש והערכת שווי של סטארטאפים. מצד שני, המאזן חזק, עם הרבה מזומן, כמעט בלי מינוף, ושורה של אקזיטים שכבר…

ארן מחקר ופיתוח

שאר המניותשו״ש: 170 מ’

מבחינת תמחור אנחנו רואים מכפיל רווח סביב 12-13 לאחר שיפור ניכר בתוצאות 2025. זה תמחור שנראה סביר לחברת שירותים והפצה תעשייתית צומחת, אבל לא מצביע על מציאה קיצונית, במיוחד לאור מחזוריות התחום והגודל…

ג'ין טכנולוגיות בינה מלאכותית

שאר המניותשו״ש: 235 מ'

פרסמה, עם זאת, תחזית אגרסיבית מאוד לצמיחה בשנה הקרובה, עם גידול ניכר בצבר. פרסמה צפי להכנסות של 61 מ' ש"ח בשנת 2026. אם תעמוד בתחזית ששמה ל-2026 היא בהחלט עשויה לעבור לרווח השנה. סיכום לפי…

טכנולוגיות גילוי אש גז

שאר המניותשו״ש: 235 מ’

סיכום והערכה לפי הקריטריונים על אף הצמיחה ב-25', טכנולוגיות גילוי אש נותרת הפסדית והצמיחה אינה גבוהה. בנוסף, החברה לא מפרסמת צבר שיאפשר לנו להעריך את היקף הצמיחה קדימה. כמו כן, בהחלט ייתכן שגם נראה…

יוטרון

שאר המניותשו״ש: 100 מ’

כך שנראה שהחברה כיום בבעיה שהיא בעיית מאקרו, שהיא לא ממש יכולה לעשות משהו בנוגע אליה. אמנם יש לה פתרונות חניה זולים יותר והיא גם חותמת מפעם לפעם על חוזה לבניית חניון כזה, אך זה לא מספיק משמעותי.…

נאייקס

שאר המניותשו״ש: 6.6 מיליארד

ל-2027 אם נניח שוב צמיחה של 25%, נקבל הכנסה של 620 מ' $. נניח גם מרווח EBITDA של 20% ונקבל EBITDA של 125 מ' דולר ומכפיל EBITDA סביב 12. אם נמשיך הלאה (ושוב נזכיר – אנחנו מניחים באופן נדיב מאוד…

עמיר שיווק והשקעות בחקלאות

שאר המניותשו״ש: 472 מ’

עונתית רבעון ראשון חלש יותר ורבעונים 2-4 הינם החזקים כי העונה החקלאית הבולטת באזור הצפון הינה ברבעון השני והשלישי והעונה החקלאית הבולטת באזור הדרום והערבה הינה ברבעון הרביעי. אחרי שראינו ברבעון…

פריון

שאר המניותשו״ש: 1.2 מיליארד, דואלית.פריון נטוורק היא חברת אד־טק דואלית (ת״א/נאסד״ק: PERI) שמחברת מפרסמים וקמעונאים לצרכנים דרך פלטפורמת Perion One – מערכת מאוחדת שמחברת דאטה, קריאייטיב ומדיה

מרץ 2026 – השקת סוכן AI עבור טיקטוק ההכנסות ב-2025 ירדו ב-12% ל-439.9 מיליון דולר בהשוואה ל-498.3 מיליון דולר ב-2024. ההכנסות מפתרונות פרסום עלו ב-4% לעומת התקופה המקבילה אשתקד והיוו 79% מסך ההכנסות,…

קמהדע

שאר המניותשו״ש: 1.5 מיליארד ש"ח

מבחינת מבנה עסקי, קמהדע היא עסק יחסית פשוט להבנה ביחס לרוב הביוטק: רוב השווי וה-cash flow מגיעים ממוצרים משווקים עם היסטוריית מכירות, מגובים בהסכמי אספקה רב-שנתיים, והפיתוחים העתידיים (בעיקר AAT…

רייזור לאבס